东方财通金价逼近历史高位，这家仅有30家金店的公司准备再次冲击上市

本周五，黄金、白银再次暴涨，黄金价格回升至4月的历史高位，黄金期货及现货价格双双逼近历史高位。周末，多家金店火速调高黄金零售价，目前国内一些头部品牌的黄金首饰价格已逼近740元/克。

虽然近期金价有所震荡调整，但目前看来今年黄金的价格一路看涨。蹭着这波热度，也让此前上市受阻的一些黄金公司打算再次尝试冲刺上市。

比如老铺黄金。2020年6月，这家北京公司曾冲刺深交所主板，并计划2021年4月22日首发上会。但在上会前一天，由于公司尚有相关事项需要进一步核查，遂被取消审核。3个月后，老铺黄金首发上会被否。

近日，老铺黄金转战港交所。按照老铺黄金最新递交的招股书， 2021至2023年实现营收分别为12.65亿元、12.94亿元和31.8亿元；净利润为1.14亿元、0.95亿元以及4.16亿元。

相较之下，老铺黄金与行业龙头老大周大福的规模不能同日而语，后者目前的营收近千亿，坐拥8000家门店,而老铺黄金的营收仅为周大福的一个零头。但老铺黄金2023年近32亿的收入是由30多家店铺创下的。在渠道端，不同于其他黄金珠宝品牌广泛采用加盟模式，老铺黄金所有门店均为自营。数据显示，截至2023年12月31日，老铺黄金在全国13个城市的门店有32家，关闭了2家，目前营业的还有30家。这些门店主要分布在一线和新一线城市诸如SKP、万象城等知名高端商场。按照公司方面的说法，高端的门店选址为老铺黄金筛选出一批价格敏感程度偏低的消费者，这使得老铺黄金的定价显著高于同行。

在业内，老铺黄金的饰品有黄金界的奢侈品之称。记者搜索老铺黄金的天猫店铺后发现，老铺黄金的产品价格较高，一只克数为5克的古法金戒指的售价为4180元（836元/克），而一个重量为25.3克的素金葫芦吊坠的售价为22460元（约887,7元/克）。如果是一些工艺更为复杂一些的产品价格则更贵：一块小号的重约50.3克的古法手工飞龙吊坠售价49460元（983.3元/克）一块54.9克的花丝八宝香囊吊坠售价58300元（1061.93元/克）。店铺客服表示，品牌的饰品是按件标价，每款金器按照金器的克重、加工工艺和镶嵌宝石不同来标价。

由于价位远高于同行，老铺黄金的毛利率也处于行业内较高的水平，过去三年的毛利率都超过40%。相较之下，老凤祥、中国黄金等传统品牌的毛利率均未超过10%；即使是龙头老大周大福的毛利率也仅为23%。

有黄金行业的从业者告诉记者，老铺的毛利率高是因为其工艺，而且经过几年发展以后在一定的圈层里有了口碑，形成了一定的品牌溢价。

不同于比金价、算克重的消费群体，购买古法黄金的客群对价格较为不敏感，愿意为产品的“颜值”付费。前述从业人员表示，这几年流行黄金的古法工艺，几个大品牌都在推，因为可以有更高的溢价。

弗若斯特沙利文报告显示，中国古法黄金珠宝市场规模以销售收入计从2018年的约130亿元增长至2023年的约1573亿元，复合年增长率达64.6%，预计到2028年市场规模将达到约4214亿元，复合年增长率达21.8%。伴随主力消费人群切换至年轻一代，市场对具有审美强属性、显著品牌文化个性和产品高级感时尚调性的黄金珠宝产品的需求日益增长。

不过，随着古法金热度不断增加，市场已经是一片红海。

前述人士表示，老铺的工艺并非独家，国内不缺少手艺好的珠宝工匠。像周大福这样的头部企业，工艺综合实力也不会比老铺差。

据华福证券数据，近年周大福品牌推出的古法金产品已初见大单品特征，截至2022财年，“传承系列”占周大福黄金饰品营收比重达42.1%。除了周大福，其他品牌也不甘落后，发力古法黄金。老庙黄金相继请来演员郭麒麟和张若昀代言其古法黄金系列；莱百则选择了与故宫文创联名推出古法金；还有周生生此前与明星王嘉尔一同推出了一款金葫芦的爆款产品。

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